برابری نرخ بهره پوششدادهشده
همچنین: برابری بهره پوششدادهشده
برابری نرخ بهره پوششدادهشده یک وضعیت تعادلی در بازار ارز است که میگوید تفاوت نرخ سود بانکی بین دو کشور، باید دقیقاً با تفاوت قیمت نقد و قیمت آتی (فردایی) ارز جبران شود. به زبان ساده، اگر سود بانکی در ایران بالاتر از آمریکا است، این سودِ اضافی باید با گرانتر شدنِ دلار در قراردادهای پیشفروش خنثی شود. در این حالت، سرمایهگذار چه پولش را در بانکِ با سودِ کم بگذارد و چه با پذیرش هزینه جابهجایی به بانکِ با سودِ زیاد ببرد، در نهایت با پوشش ریسک نوسان ارز، سود یکسانی به دست میآورد.
در اقتصاد ایران که بازار رسمی و گستردهای برای معاملات آتی (Forward) ارز وجود ندارد، این تعادل اغلب به هم میخورد. وقتی شما تصمیم میگیرید پولتان را به جای خرید دلار در بانک بگذارید، در واقع دارید روی این اصل شرطبندی میکنید. اگر سود بانکی نتواند رشد قیمت دلار را پوشش دهد، یعنی این برابری برقرار نیست و دارایی شما در حال کوچک شدن است. این مفهوم به ما نشان میدهد که چرا صرفاً بالا بردن سود بانکی بدون کنترل تورم و انتظارات ارزی، نمیتواند جلوی فرار سرمایه و هجوم مردم به بازار دلار را بگیرد.
چرا الان مهم است
تازهدر روزهای اخیر که بحث دلارزدایی و تغییر ارزهای تجاری داغ شده، جای خالی ابزارهای مشتقه برای پوشش ریسک بیش از پیش احساس میشود. مفهوم برابری نرخ بهره پوششدادهشده به ما میگوید بدون بازارِ سلفِ کارآمد، صرفاً تغییر نام ارزها کافی نیست؛ چرا که تفاوت سود بانکی ایران با شرکای تجاریاش، بدون ابزار پوشش ریسک، تعادل بازار ارز و امنیت دارایی معاملهگران را به هم میزند.
آخرین اخبار با این مفهوم
دلارزدایی بدون ابزار مشتقه؛ چرا تغییر ارز کافی نیست؟
دلارزدایی واقعی نیازمند توسعه بازارهای مشتقه است؛ صرف تغییر ارز، ریسکهای ارزی را از بین نمیبرد.
۶ شهریور ۱۴۰۵